亿利金融 圆桌论坛——数智驱动变革：探讨量化投资的当下及未来

　　“科创引领新经济数智驱动新发展”，12月5日，2025东方财富私募风云际会论坛在贵州贵阳盛大举行。数位私募资管行业重磅嘉宾围绕《数智驱动变革:探讨量化投资的当下及未来》的主题展开了精彩的圆桌讨论。

　　圆桌论坛的主持人为东方财富证券资产管理总部总监晁世文，参与本场圆桌论坛的嘉宾有：复星保德信副总经理兼首席投资官邹万红；因诺资产创始人兼投研总监徐书楠；蒙玺投资创始人兼总经理李骧；启林投资创始人兼投资总监王鸿勇；稳博投资创始人兼投研总监郑耀；锐天投资创始人兼CEO徐晓波。

（图为参与圆桌论坛的嘉宾）

　　以下为圆桌论坛纪要：

　　晁世文：首先欢迎各位嘉宾，当前量化私募市场规模已达约1.3万亿，各位管理人今年成绩亮眼。今天我们将围绕量化市场竞争格局、策略迭代、规模与收益平衡、资金视角及行业未来展望等方面展开探讨。第一个问题，面对激烈竞争，头部量化机构如何构建难以复制的护城河？首先有请徐书楠总分享。

　　徐书楠：我认为量化行业不存在难以复制的护城河。各类方法、系统、框架都不是不可复制的，竞争优势随时可能消失，机构需保持危机感，构建基于自身的可持续进化的框架，而非追求不可复制的优势。核心竞争力源于投研团队的持续迭代能力：一是策略迭代，量化策略失效越来越快，需要不断研发新策略、改进老模型，行业内小更新每月进行，大升级短则一季度、长则半年；二是人才梯队培养，量化是长期事业，需持续培养新人，公司要提供系统、资源、财务等保障，让投研团队专注于策略研发。

　　晁世文：感谢徐总分享。接下来有请李骧总，蒙玺投资在特色策略开发上颇具心得，请问量化机构如何从红海中找到蓝海，通过差异化定位建立竞争壁垒？

　　李骧：认同徐总观点，量化领域的壁垒本质是时间差，技术优势终将普及，机构需找到自身擅长领域。蒙玺投资自营出身，擅长短周期预测，围绕低延迟技术栈形成策略线并拓展到产品设计。每家机构应形成特色壁垒，但需持续提升实力，不能固守。未来行业竞争将是体系化、工程化的竞争。

　　晁世文：接下来请问王鸿勇总，启林投资如何平衡策略锐度与可持续性，更关注短期爆发力还是长期稳定性？

　　王鸿勇：量化策略有两个特点：一是都会失效，二是有容量限制，短周期策略更明显。因此头部机构需推进全频段、多策略覆盖，搭建“策略工厂”式研发体系，同时建立人才梯队和完善内部管理，注重策略均衡性、全面性和可持续迭代。在投资观点上，早期投资人更关注收益，但市场波动大，竞争加剧后，客户对风险敏感度提升。海外成熟市场投资者更追求夏普比例，我们公司也着重强调收益与风险的均衡。

　　晁世文：感谢分享。最后请问郑耀总，当前竞争环境下，哪些核心要素能确保机构竞争力？

　　郑耀：量化研究多基于归纳法，通过历史数据统计规律推演未来，但未来市场变化可能加速导致归纳法失效，今年八月不少量化机构表现不佳就是苗头，这是行业需探讨的方法论突破问题。此外，高效组织运用科技人才至关重要，量化团队需要通过高效组织发挥强大战斗力。当前校招竞争激烈，如何让优秀人才充分发挥效用，是核心竞争力的重要体现。

　　晁世文：感谢郑总。东方财富资管也在探讨，未来能否针对宏观、行业事件等进行未来预测，筛选合适资产应对市场不确定性。第一个问题探讨到此，接下来进入前沿话题：AI大模型、多模态等新技术如何重构量化研究范式？首先有请王鸿勇总，您如何看待AI对传统量化投研流程的冲击，是否推动研究范式向AI自主推理转变？

　　王鸿勇：AI已成为量化机构普遍应用技术，渗透到研究各环节，不拥抱AI的公司竞争力会持续下降。但AI应用仍有很大探索空间，远未到完全主导量化投资的程度。量化投资与传统AI应用有本质差异，但在基建、算力、数据、人才要求上相通。目前量化机构更多是拥抱新技术、持续探索，尚未达到无需人工、AI完全自我迭代的阶段。

　　晁世文：接下来请教郑耀总，AI落地过程中遇到的挑战是什么，是数据、人才还是算力？

　　郑耀：人才是核心问题，AI相关人才备受争抢，关键是找到能在量化领域产生实际效果的人才。算力和组织架构也很关键，现在想法实现速度更快，周期缩短，算力需求增至原来的4倍。同时对组织架构和投研架构带来挑战，分工边界模糊，研究员能力差异放大，需通过组织架构调整让每个人发挥优势，协同完成成果。技术迭代快，研究员定位和组织架构需及时适配。

　　晁世文：感谢两位。总结来看，AI提升了策略研发效率，机构需在人才、组织架构上适配技术。接下来第三个话题：量化机构如何应对规模扩张和业绩持续性的两难选择？请徐晓波总分享锐天投资的经验。

　　徐晓波：量化行业发展迅猛，管理规模从2018-2019年的几百亿增至目前的一万多亿，计入外资仓位规模可能达20000亿，股市交易量也大幅增长。长期来看，中国经济和科技崛起，进入低利率时代，权益市场重要性提升，量化行业规模仍有较大扩张空间。但中国市场易陷入复合博弈、零和博弈，希望未来成为正和博弈市场。规模扩张不能盲目，需考虑市场供需周期，2021年四季度后规模增长放缓、去年部分时期机构采取防守策略就是例证。量化投资虽多基于归纳法，但也需探索市场未来可能性。

　　晁世文：感谢徐总。接下来换个视角，从资金端看行业发展，长期资本尤其是保险资金如何重新定义量化策略的角色？邹万红总，您如何看待保险资金在资产配置中量化策略的定位变化，未来是否会更倾向于深度、定制化合作？

　　邹万红：过去两三年保险公司大量配置高分红资产，今年中小保险公司通过保险资管产品或券商资管计划参与量化配置逐渐增多，核心原因是新会计准则的实施。新准则下，TPL科目资产价格波动实时计入利润表，管理难度增加。中小险资拥抱量化，长期来看，假如采用90%多头+10%期货保证金（用于50%股指套保）的配置模型，考虑量化的超额收益后，相较于持有指数ETF基金，该配置收益更高，利于财务报表管理，还能优化经济资本占用后的利润回报，降低最大回撤。今年高分红资产表现较差，预计未来大型保险公司也将向量化配置转型，量化权益投资对保险长期资金吸引力较强。

　　晁世文：感谢邹总。最后请各位嘉宾展望未来三到五年行业演变轨迹。首先请教徐书楠总，未来几年国内量化行业会出现哪些标志性技术或模式变革？

　　徐书楠：国内量化行业发展时间较短，核心逻辑未发生根本性变化，未来变化取决于交易策略创新和新技术应用。除AI外，难以预测未来策略的具体发展方向，只能不断试错、不断探索。但行业一般的共识是：一是策略同质化问题将改变，当前机构多以阿尔法策略为主，因其资金容量大，但随着行业规模扩大，市场无效性降低，超额收益衰减，现有策略模式竞争力将减弱，需发展更多样化、更复杂的策略；二是金融衍生品的不断丰富，将提升其他策略的资金容量，为投资者提供更多选择，这一过程，可能需要五到十年甚至更长时间。

　　晁世文：感谢徐总。接下来请教李骧总，未来行业竞争格局会进一步头部化，还是细分赛道出现隐形冠军？

　　李骧：未来三到五年，细分赛道的小而美机构与头部机构将长期并存，但仅有少数隐形冠军能晋升为头部机构。原因是细分赛道机构可能获阶段性优势，但未来行业竞争是全面化、体系化、工程化的，头部机构会向细分赛道渗透，且细分机构难以持续投入高成本的前沿技术。目前头部机构格局未来五年大概率变化不大，行业获取阿尔法收益难度将加大，机构迭代技术、晋升头部的时间窗口有限。

　　晁世文：总结李总观点，头部化是趋势，细分赛道仍有机会。接下来请教王鸿勇总，技术和投研的融合未来走向何方，AI投研助手是否会成为标配？

　　王鸿勇：首先，技术和投研边界逐渐模糊，需深度融合，投研人员需有技术认知，技术人员需了解投研逻辑，招聘和培训时需注重综合能力。其次，持续迭代的体系、平台或系统将成为核心竞争力的重要组成部分，尤其是布局海外市场的机构，系统兼容性和拓展性至关重要。最后，AI不等同于IT，是系统性技术和量化方法论，需投研与IT深度协同，目前AI已覆盖量化全流程，未来AI投研助手有望成为各家机构标配。

　　晁世文：感谢王总。接下来有请郑耀总，除技术和策略外，还有哪些新趋势或新因素可能影响行业走向？

　　郑耀：量化行业此前预测周期较短，多为日内至三五天。随着行业扩容，需践行长期主义，拉长预测周期，延长策略验证周期，机构在投研、公司治理、品牌建设等方面都需保持稳健，围绕长期主义展开，这是未来行业发展的重要趋势。

　　晁世文：感谢分享。接下来徐晓波总，从机构演进角度，未来什么样的量化机构有机会持续胜出？

　　徐晓波：未来十年、二十年，中国量化机构必然参与全球资本市场竞争。华人在量化领域竞争力较强，过去本土机构处于学习积累阶段，近年来出海讨论增多，同时外资也在扩大中国市场量化交易规模。参与全球竞争需具备两方面能力：一是全球竞争的综合实力，二是完善的风控体系。量化投资中，风控是核心基石，需对风险保持敬畏之心，持续完善风控体系。

　　晁世文：感谢徐总。最后邹万红总，站在长期资本视角，为量化投资未来发展路径做总结性展望。

　　邹万红：一是量化多头（阿尔法）领域可能进一步头部集中，保险资金更注重超额收益稳定性，头部机构优势突出，未来合作规模增长潜力巨大；二是保险资金将在更多资产类别中拥抱量化投资，量化机构在细分赛道开发特色产品面临较大市场需求；三是持有体验重要性日益凸显，量化机构需加强与投资方的沟通，及时说明超额收益来源及波动原因，提升长期持有体验。

　　晁世文：好的，再次感谢六位嘉宾。在一个小时的时间里，我们围绕行业竞争格局、技术发展、规模与收益平衡、资金视角及未来展望等话题，进行了全面深入的探讨。各位嘉宾的分享既有对护城河的深刻剖析，也有对行业趋势的冷静展望，更有来自资方的真实声音，极具启发性，为在座同行提供了宝贵参考。我代表主办方再次感谢六位嘉宾的真诚分享，也感谢在座各位的认真聆听。

　　本次圆桌论坛到此结束，谢谢大家！

文章来源：东方财富网 责任编辑：65 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈

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