恒瑞盈 县域集采大年，联影翻身、迈瑞下滑，核心部件商成意外赢家；影像械企半年报有点不一样，20亿中央资金，谁能抓住新救命稻草

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上个月，20亿中央专项资金砸下来！

财政部明确这笔钱要砸向县域医共体建设，尤其是医学影像检查结果互认，这笔钱加上5月已下拨的95.08亿，今年中央财政给公立医院改革的补助已超115亿。

且明令禁止用于基建、工资等“非关键处”，只准投在提升医疗服务能力上。

而影像互认的推进，意味着县域医院要大批换用标准化、高质量设备，这对被集采压得喘不过气的械企来说，是明晃晃的新机遇。

而就在这政策红利释放的节点，影像械企的半年“成绩单” 也一一出炉。

2025年本就是县域医共体大影像设备（MRI、CT、DR、彩超等）集采的“大年”。

有的企业抓住了费用管控与海外拓展的机会，实现翻身，有的企业还在集采的价格战里挣扎，还有的企业靠核心部件风生水起。

到底谁抓住了机遇，谁还在泥潭里挣扎？咱们接着往下看。

2021-2025年8月国内县域医共体采购规模及同比变化

数据来源：众成数科MDBI县域医共体市场监测看板

械友小编就说说县域集采这股风，到底把影像械企吹向了不同的方向？

首先得明确一个大背景：

2025年是真真切切的县域医共体集采 “大年”，MRI、CT、DR、彩超这些大影像设备，作为基层医院升级的 “刚需装备”，几乎全被纳入了集采范围。

之前不少人猜测，集采会让行业迎来 “大洗牌”，但谁也没料到，半年时间过去，企业间的差距会拉得这么大。

先说说最受关注的“头部双雄”—— 联影医疗和迈瑞医疗。这两家企业就像两个极端，一个逆势增长，一个遭遇下滑。

联影医疗今年上半年的表现，说是“翻身仗” 一点都不为过。

半年报数据显示，总营收达到60亿元，同比增长13%；更关键的是，归母净利润和扣非归母净利润分别增长5.03%、21.01%，要知道之前联影的盈利数据可不是这样，这次算是彻底 “由绿转红” 了。

联影能实现逆袭，核心原因有两个：

一是费用管控到了极致恒瑞盈，二是业务结构在优化。

大家可能没概念，联影有8000多名员工，但行政岗位只有44人，占比仅0.54%，就算放在整个制造业里，这个比例都低得惊人。

而且它的新业务增长很亮眼，海外收入同比涨了22%，达到11.42亿元，占比提升到19%；服务业务收入也大涨32%，占比13.56%。

不过有意思的是，刨去这两块业务，国内影像设备收入只增长了7%，这也能看出国内集采带来的压力确实不小。

更值得关注的是，联影已经盯上了超声领域，明确说多款超声新型设备进入临床验证阶段，还要“加快在全球市场的拓展速度”。

要知道，超声可是迈瑞影像业务的 “基本盘”，这意味着用不了多久，联影和迈瑞的 “超声之战” 就得拉开序幕。

再看迈瑞医疗，作为“医械一哥”，它今年上半年的影像业务表现却有点让人意外。

影像产品收入33.12亿元，同比下滑23%，就连公司层面的净利润都下降了 33%。

不过迈瑞也不是毫无亮点，它的影像业务国际营收占比已经提升到62%，超高端超声系列半年就卖了近4亿元，快赶上去年全年的销量了。

现在两家企业还有个有意思的对比：

迈瑞总营收远超联影，但在医学影像这个交集领域，联影的收入已经超过迈瑞了。

而且目前二者还没形成直接竞争——联影没推超声产品，迈瑞的影像业务主要靠超声支撑，等联影超声产品落地，这场 “双雄对决” 只会更激烈。

如果说联影和迈瑞还有“看点”，那其他几家企业的半年报，就多少带点 “愁云惨淡” 的味道了。

迈瑞医疗官网

最典型的是万东医疗，它上半年以 20% 的营收增速，成了头部企业里增长最快的，8.43 亿元的收入，主要靠产品结构升级和集采中标。

可尴尬的是，净利润却同比下降 40%。这就相当于，万东靠着集采拿到了更多订单，却没赚到钱，活脱脱是 “亏本赚吆喝”。

东软集团的情况是“稳中有忧”，医疗业务收入同比只降了1%，看似稳定，但公司层面净利润暴跌43%，半年营收46 亿元，净利润却只有0.56亿元，净利率低到几乎可以忽略不计。

开立医疗的日子更不好过。作为主打超声和内窥镜的企业，上半年总营收 9.6 亿元，同比下降 5%，核心的彩超业务收入5.5亿元，下滑10%；净利润更是直接暴跌 73%。虽然开立在集采中也拿到了一些份额，但显然没抵消掉价格下行带来的压力。

不过在一片“愁云” 里，也有意外惊喜 —— 做数字化 X 线探测器的奕瑞科技，成了行业里的 “清流”。

上半年奕瑞收入10.67亿元，同比增长4%，这个增速不算特别突出，但净利润增长率却高达9%，更关键的是，净利润占收入的比例达到 31%，盈利能力远超其他做整机的企业。

这就像新能源汽车行业的电池厂商，当整车厂还在打价格战时，核心部件商反而能靠技术壁垒稳住利润。

奕瑞的表现也给行业提了个醒：在集采压价的大背景下，不一定非要挤在“整机赛道” 里内卷，深耕核心部件，或许能找到更稳健的生存方式。

看到这里大家可能会问，面对集采的冲击，这些企业就没什么应对办法吗？其实还真有，而且主要集中在三个方向。

“出海找增量”。

现在 “不出海就出局” 几乎成了医疗行业的共识，影像领域也不例外。

不过出海也有烦恼，关税和汇率波动就像悬在头上的 “达摩克利斯之剑”，所以不少企业开始布局全球供应链、在海外设子公司，就是为了化解这些风险。

“降本增效”。

这一点联影和迈瑞做得尤为极致，除了精简行政人员，迈瑞2024年近2.2万员工中，行政人员仅257人，占比 1.19%；康众医疗甚至对研发团队进行 “结构性优化”，目的就是提升效能、控制成本。

在利润被压缩的当下，“抠成本” 成了很多企业的必修课。

“研发求突破”。

虽然有的企业缩减了研发人员，但整体研发投入依然 “不含糊”。

比如辰光医疗，上半年研发投入占比超30%，金额同比增加34.47%，即便影响了利润也不退缩 ——因为它正处于 “从磁共振核心部件进军整机” 的关键转型期，必须靠研发破局。

不过研发也讲究 “精准”，康众就明确说 “聚焦降本增效目标”，不再盲目投入。

最后咱们聊聊现状和未来。

看完这10家企业的半年报，能明显发现一个共性：集采冲击下，几乎所有企业都面临 “收入平稳或微增、利润明显下滑” 的困境。

就像有人说的，“雪崩时没有一片雪花是无辜的”，在县域集采的大环境下，没有哪家影像械企能独善其身。

但换个角度看，行业的“洗牌” 也在加速。

有的企业靠核心部件站稳脚跟，有的靠出海找到新空间，有的靠极致降本熬到转机。联影的翻身、奕瑞的稳健，都说明即便在 “至暗时刻”，只要找对方向，依然能看到希望。

你觉得哪家企业能在这场“淘汰赛” 中笑到最后？说说你的看法吧。

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